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雖然國內外形勢復雜,但無需過憂政策趨緊

來源: 農銀匯理基金 時間:2019-08-12

2019/8/5-2019/8/9

國際:

1.原油庫存意外回升

美國公布的82日當周EIA原油庫存增加238.5萬桶,遠差于預期的減少253.4萬桶和前值的減少849.6萬桶;83日當周初次申請失業金人數為20.9萬,低于預期21.5萬和前值21.5萬。

2.美國7月PPI數據低于預期

美國公布7ISM服務業PMIPPI數據,其中,美國7ISM服務業PMI53.7%,低于預期55.5%和前值55.1%,刷新20168月以來最低水平;美國7PPI同比1.7%,與預期一致,前值下修至1.6%;核心PPI同比2.1%,低于預期2.4%和前值2.3%

3.英法經濟數據不及預期

上周英國公布的2季度GDP同比初值為1.2%,低于預期1.4%和前值1.8%6月工業產出同比-0.6%,不及預期-0.2%和前值1.2%。同時,法國公布的6月工業產出同比0%,低于預期1%和前值4%;工業產出環比-2.3%,低于預期-1.4%和前值2%。。

國內:

1.央行發布二季度貨幣政策報告

上周央行發布2019年二季度貨幣政策執行報告,報告維持前期對國內經濟判斷,指出外部不穩定因素增多,繼續強調保持定力;強調“物價形勢總體較為穩定,不確定因素有所增加”;維持貨幣政策基調不變,強調把握好處置風險的節奏和力度;重點強調發揮貨幣信貸政策“調結構”的作用,有序推進結構性去杠桿。

2.7月CPI繼續上行

7月,CPI同比上漲2.8%,漲幅較上月擴大0.1個百分點,環比由下降轉為上漲0.4%CPI食品同比漲幅繼續擴大,分項同、環比多數上漲。7月,PPI同比下降0.3%,自2017年以來首次進入負增長區間,PPI環比下降0.2%,連續2個月下降,其中生活資料環比持平,石油開采、石油煉焦、煤炭開采等降幅擴大。

農銀匯理觀點

股票市場

當前國內外形勢復雜,但無需過憂政策趨緊。預計未來“松貨幣、寬財政”的空間將進一步打開,進一步強化“財政政策要加力提效”、“貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕”等既定政策取向,有望再次降準、基建增速有望提升,舊城改造和啟動農村消費政策有望加速落地。

如果短期出現大幅回調,即可均勻加倉,建議增持基建、汽車等擴大內需的主要抓手;待初期情緒沖擊消退后,繼續增配受益于政策寬松的中小創;在近期地產較大幅度回調后,可以短期適度考慮增持一些地產績優龍頭。

債券市場

上周債市繼續上漲,長端利率下行至年初水平,且10年國債逼近3.0%,債市估值已較高,視角切換至上漲空間。海外主要經濟體PMI持續回落至低位,債券收益率創出新低,國內PPI回落轉負,全球經濟預期轉差,投資需求和工業品價格回落,這是國內債牛的基礎,對債市依然樂觀。短期實現上則需出口的持續下行驗證,7月出口較強,中美貿易摩擦短期影響也在趨弱,實質影響需等待美國的變化,債市短期在阻力位上可能偏震蕩。

農銀匯理基金管理有限公司免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任。




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