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耐心等待確定性機會

來源: 農銀匯理基金 時間:2019-11-11

2019/11/4-2019/11/8

國際:

1、中長期美債遭遇拋售

多位美聯儲官員發表講話,強化了暫停降息的預期。中長期美債遭遇拋售,與利率關聯密切的2年期美債收益率周漲12.2個基點至1.674%10年期美債收益率漲23.1個基點至1.942%,兩者利差本周最高觸及26.22個基點,創今年1月以來新高。

2、原油價格企穩反彈

國際油價本周震蕩走高,由貿易形勢帶動的風險偏好回升提振市場情緒。WTI原油主力合約收報57.24美元/桶,周漲2.2%,布倫特原油主力合約收報62.51美元,周漲1.7%

3、英國將進入大選時間

英國議會下院4日舉行新議長選舉。經過四輪投票之后,現任副議長、工黨議員林賽·霍伊爾被推選為議會下院新議長,接任1031日離職的伯考,成為英國議會下院第158位議長,116日起英國議會開始休會,直到大選結果揭曉。

4、英國央行本周維持利率不變

預計英國2020GDP增速為1.2%(8月預期為1.3%)2021GDP增速為1.8%(8月預期為2.3%)。英國央行行長卡尼稱,延期脫歐降低了英國無協議退歐的風險,助英鎊走高,預期英國經濟將在未來幾年內上升。

國內:

1、再融資大松綁、股票期權大擴圍

證監會宣布,正式啟動擴大股票股指期權試點工作,按程序批準上交所和深交所上市滬深300ETF期權、中金所上市滬深300股指期權。證監會將指導交易所做好擴大股票、股指期權各項準備工作。

2、電商黃金周助運輸運力創新高

1111日至20日,鐵路部門將充分利用高鐵安全快捷和成網運行優勢,投入多種運力資源,推出“高鐵+電商”等多項運輸新服務,積極服務“雙11”電商黃金周運輸。

3、10月進出口數據同比下降

201910月,按美元計,全國出口同比-0.9%,前值-3.2%;進口同比-6.4%,前值-8.3%10月貿易帳428.1億美元,前值391.9億美元。

4、第二屆進博會閉幕

第二屆中國國際進口博覽會于1110日閉幕,6天累計進場人次逾91萬超首屆,共有126個外國政府團組參會,境外副部級以上嘉賓超過200人。全球或中國大陸首發新產品、新技術或服務391件,高于首屆。

農銀匯理觀點

股票市場

上周上證指數漲幅0.2%,滬深300上漲0.52%

再融資放松,缺乏明確主線,耐心等待確定性機會。本周證監會就上市公司非公開發行股票實施細則等三個再融資政策修訂對外征求意見,上市公司再融資得到進一步放松,明年正式實施后,有利于并購和再融資市場的活躍,為明年風格的變化埋下伏筆。

CPI數據意料之中的超預期,對于央行在“滯”和“漲”之間的政策選擇增添了不確定性。MSCI今年最后一次納入后,需要關注后續的擴容安排。總的來看,2019年剩下兩個月缺乏明確的機會,投資者需要耐心等待新的進攻信號,當下可以從容布局2020年,方向是科技、券商、地產基建、醫藥。

債券市場

央行意外下調1年期MLF 5BP10年國債利率回落3.3%以下。MLF20184月后維持不動,彼時經濟面臨下行壓力,同時貿易摩擦有加劇風險,匯率貶值加快,市場利率下行,央行為避免釋放過度寬松信號,政策利率一直未有變動。

此時中美經濟強弱相對發生變化,匯率也由貶轉升,外部制約減輕,央行下調MLF利率一方面可以引導LPR利率下行、傳導債券與信貸市場利率,另一方面也可平復市場因豬肉上漲而產生的政策收緊情緒。10CPI同比3.8%再超市場預期,央行下調幅度僅是5BP,我們理解為中性操作,短期對債市謹慎。

免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任。基金管理人管理的歷史基金業績并不構成本基金業績表現的保證。基金有風險,入市需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。????




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